今日，沪指强势突破10年新高，点燃市场热情。面对“牛市确认”后的投资方向，新浪证券独家连线 东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果，深度解析当前投资新逻辑。其中，“反内卷”政策导向对产业格局的重塑及其带来的投资机会成为焦点。视频详情>>
陈果指出，过去部分领域的制造升级并未持续转化为企业利润的提升、消费升级和内循环的顺畅。在此背景下，新能源领域成为反内卷政策的重要着力点。他强调，该领域内部分化显著：部分子行业产能过剩严重，盈利修复需要较长时间或强力政策干预，且估值弹性未必很大；而另一些子行业则可能迎来显著的改善机遇。
陈果提出，能源金属行业值得高度关注。作为新能源产业链上游的关键原材料，该行业本身具备较大的估值弹性潜力。反内卷政策有望对能源金属的未来价格产生积极的中期影响。
“关键在于，反内卷可能改变其强周期属性，”陈果解释道，“过去，价格一旦上涨，供给会迅速增加，导致价格大幅波动，周而复始地从景气陷入产能过剩甚至亏损。而有效的供给控制，有望使未来的供需关系更趋平稳，即使价格上涨，供给也不会无序扩张。这将显著提升行业的估值中枢。”
陈果进一步预判，反内卷政策下，能源金属行业有望走出两类核心受益公司：
周期红利类： 在供给受限的背景下，无需大幅增加资本开支去“内卷”。这类公司能够维持相对稳定的盈利，并将利润用于高分红，从而蜕变为具有吸引力的“周期红利”资产。
周期成长类： 一方面受益于供给端的控制，另一方面其需求端仍在持续增长，与新兴产业或全球化相关。这类公司将从过去单纯的周期股估值，转向享有“周期成长股”的估值溢价。
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责任编辑：江钰涵
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